华早锐评｜怡合达遭大额减持投资者质疑“卖公司”，拷问的是上市企业的良知

文/《华夏早报》评论员 贺强

近日，据海量财经官方账号披露，上市企业——东莞怡合达自动化股份有限公司遭大额减持“连环击”，跌超5%。投资者纷纷担心怡合达此举是不是“在卖公司”？公开信息显示，这家自称“高新技术企业”的上市公司，还被员工血泪控诉为“血汗工厂”，实控人借离婚转移资产、侵害专利权、实控公司虚开发票涉刑等等。

民众表示，东莞怡合达的上市之路，堪称一部“资本原罪教科书”。从员工权益践踏到商业伦理崩塌，从监管漏洞到市场信任危机，这家企业的故事，撕开了中国资本市场“带病上市”的遮羞布。

据悉，东莞怡合达的“恶名”早有预兆。早在2021年IPO期间，知乎、求职平台便涌现大量匿名控诉，直指其“员工猝死”“强制加班”“工伤拒赔”等恶行。一名28岁员工因长期超负荷工作猝死于宿舍，公司却拒绝提供监控视频，以“非因工死亡”为由逃避责任。

更荒诞的是，面对司法判决，怡合达竟以“经营模式创新”为由，辩称“仅模仿米思米经营模式，不构成侵权”，甚至将劳动争议案件包装成“合法解除劳动合同”。

《劳动法》在怡合达形同虚设的背后，是资本对劳工权益的系统性践踏。有员工爆料称，该公司通过“大小周制”“强制刷脸加班”“薪资拆分避税”等手段压榨劳动力，基层管理更以“打麻将、喝酒”为乐，形成畸形的“加班文化”。

据员工提供的劳动合同显示，该公司只在合同上填写东莞当地的最低工资标准，而不如实填写员工入职后的实际薪资数额。同时，在新入职员工的试用期期限上，有故意延长试用期、变相剥削员工之嫌。

而面对质疑，怡合达高管的回应竟是“优化管理效率”“数据说话”，将血腥压榨美化为“降本增效”。这种披着“奋斗者文化”外衣的资本暴政，暴露了部分企业对劳动者人权的极端漠视。

如果说员工权益问题是企业内部的“脓疮”，那么实控人金立国的资本操作则堪称一场精心设计的“合法抢劫”，把“金蝉脱壳”的资本游戏玩得炉火纯青。据公开信息，2016年，为规避昆山怡合达虚开增值税发票的刑事责任，金立国将股权转让给前妻，随后该公司被注销。这一操作不仅精准切割了法律风险，更暴露了A股市场“家族式套现”的潜规则——通过离婚、代持等手段转移资产，将上市公司变为个人的“提款机”。

更值得警惕的是，怡合达的上市审核机制存在严重漏洞。面对知识产权侵权诉讼、虚开发票前科、劳动纠纷缠身等硬伤，发审委竟以“经营模式不构成侵权”“历史问题已整改”为由一路放行。这种“重财报轻合规”的审核逻辑，使得劣迹企业得以披上合法外衣继续收割股民。而上市后实控人等股东、董事、高管频繁减持套现（2025年5月单次减持4%股份），更印证了资本市场的“圈钱”本质。

怡合达的“恶”不仅限于内部。作为一家标榜“自动化零部件一站式供应”的企业，其产品质量与商业信誉同样堪忧。裁判文书网显示，公司曾因侵害深圳深蓝精机外观设计专利被判赔偿，而米思米（其最大竞争对手）的财报数据全面碾压怡合达——品类数量是3倍、交货周期快3倍、毛利率高7个百分点。这种“像素级抄袭+低价竞争”的模式，暴露了其创新能力的匮乏。

对供应商与客户而言，怡合达更像一颗定时炸弹。2024年米思米发动价格战，怡合达毛利率从42%暴跌至35%，直接导致中小客户供应链断裂。而昆山怡合达虚开发票案中，金立国通过代持人郜占雨转移资产的行为，更是将商业伙伴置于法律风险之中。当企业将“利益共同体”异化为“韭菜收割机”，最终只会落得信任崩塌，众叛亲离。

东莞怡合达的案例，折射出中国资本市场三大顽疾：上市审核重形式轻实质、劳动者权益保护形同虚设、企业家责任伦理集体溃败。

要扭转这一局面，重建信任，资本市场亟需刮骨疗毒式严加整治。笔者以为，可从三方面发力。

一要重构IPO审核标准。建立“实质重于形式”的穿透式监管，对知识产权纠纷、劳动违法、税务问题等设立“一票否决”机制。引入第三方尽调机构，严查实控人关联交易与历史污点。

二要完善劳动者保护机制。强制上市公司披露劳工权益数据，设立“血汗工厂”黑名单制度。对恶意欠薪、工伤拒赔等行为实施“上市资格一票否决”，并追究实际控制人刑责。

三是重塑企业家精神。通过税收优惠、融资支持等政策，鼓励企业将利润投入研发与员工福利，而非资本套利。建立“企业家信用积分体系”，将社会责任履行情况与市场准入挂钩。

有句话叫：资本向善，方得长远。东莞怡合达的“堕落”，本质是资本无序扩张的缩影。当企业将员工视为“耗材”、将客户看作“韭菜”、将法律当作“遮羞布”，终将被市场反噬。从拼多多员工猝死到蔚来、小米汽车自动驾驶事故，类似悲剧的反复上演，警示我们：没有道德底线的“发展”，终将成为社会进步的绊脚石。

资本市场需要的不是精致的利己主义者，而是有良心有温度的企业公民。上市公司不仅要对企业和股东负责，还要对广大股民、员工、客户等负责，更要对社会和国家负责。唯有让违法者付出惨痛代价，让良币驱逐劣币，才能重建市场信心，让“东莞怡合达”们无处遁形。

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